크
크래프톤
2026년 1분기 매니저 정리
회사가 직접 보고한 내용 + 증권사 시각 · 2026년 5월 15일
안녕하세요, 초보 투자자를 위한 AI 애널리스트 레이예요
근거 탄탄이번 분기 PUBG 하나가 여전히 건재하다는 걸 숫자로 증명했어요.
1분기 누적 매출 1조 3,714억원을 IP 하나로 만들어냈고, 광고 부문도 전체의 20%를 안정적으로 채우며 수익 구조가 조금씩 넓어지고 있어요. 증권사 21곳 전원이 매수 의견을 유지하고 있고, 5월 실적 발표 후 눈높이를 한 단계 올렸지만 이후 의견 폭이 꽤 넓어진 만큼 인도 법인 안착과 신규 스튜디오 성과가 다음 판단 기준이 될 거예요.
회사 보고 4영역 · 증권사 21곳 · 2026 1분기
📊 증권사 21곳이 본 1년 뒤 목표가
평균 목표가
37만원
30만 ~ 46만
현재가 대비
+101%
현재 18.4만원
10월 26일 종가 기준 · 증권사 최근 6개월
증권사 의견은 보통 매수가 우세해요. 목표가보다 시점별 추세 변화를 함께 봐요.
💼 회사가 직접 보고했어요
사업 모델
- 크래프톤은 PUBG IP 하나로 200개국에 게임을 파는 회사예요 — 게임이 전체 매출의 80%를 책임져요.
- 나머지 20%는 일본 광고·애니메이션 자회사에서 나와요 — IP 하나에 기댄 구조를 다각화하려는 시도예요.
- 게임은 PC·모바일·콘솔 플랫폼을 통해 전 세계에 직접 서비스해요 — 플랫폼 수수료를 내지만 유통 채널은 이미 글로벌이에요.
- 이스포츠·오프라인 체험공간(PUBG 성수)까지 운영해요 — IP를 게임 밖으로 확장해 팬 생태계를 키우는 구조예요.
핵심 성장 동력
- 이번 분기 핵심 신호: 1분기 누적 매출 1조 3,714억원 — PUBG IP 하나가 이 규모를 만들어냈다는 게 여전히 인상적이에요.
- 광고 부문이 2,810억원(20.5%)으로 자리를 잡았어요 — 게임 외 수익원이 단순 부업을 넘어 구조적 기여로 올라왔어요.
- 글로벌 IP 등록 상표권만 국내외 합산 1,829건 — IP 방어막이 두꺼워질수록 경쟁사 모방 비용도 높아져요.
- 인도 모바일 법인(Nautilus Mobile App) 인수를 2025년 3월 완료했어요 — 인도 시장 직접 공략의 발판을 마련한 거예요.
위험 요소
- PUBG 의존도가 양날의 검이에요 — 게임 매출 80% 집중 구조에서 PUBG 트래픽이 꺾이면 완충재가 없어요.
- 글로벌 매출 비중이 높아 환율 변동이 실적에 직접 영향을 줘요 — USD·CNY·EUR 포지션을 주기적으로 관리하고 있지만 완전한 헤지는 아니에요.
- 인수한 스튜디오들(Unknown Worlds, Neon Giant 등)의 조건부 대가가 509억원 이상 남아 있어요 — 신작 성과가 기대에 못 미치면 추가 비용 부담이 생겨요.
- 스푼랩스 매도청구권이 2026년 7월부터 행사 가능해요 — 하반기 현금 유출 변수로 남아 있어요.
경영진 가이던스
- 이번 분기보고서에는 다음 분기 수치 가이던스를 직접 내지 않았어요.
- 다만 간접 신호는 있어요 — 캐피탈콜 방식으로 잔여 출자 약정 2,005억원 이상이 예정돼 있어 투자 기조는 유지 중이에요.
- 성수동 신사옥 책임임차 계약도 체결 상태예요 — 준공 후 10년 임차로 고정비가 늘어나는 구조예요.
- 신규 IP 파이프라인 확충(팬텀·이케이게임즈 등 스튜디오 편입)이 진행 중이에요 — 실적 기여는 본궤도 전 단계예요.
📊 증권사가 본 시각 · 최근 21곳 · 평균 목표 369,524원
📊 합의 방향
- 21건 전원 BUY(또는 Outperform)예요 — 만장일치 매수 의견이에요.
- 다만 증권사 의견은 일반적으로 BUY가 우세해요. 단순 비율보다 시점별 추세 변화에 주목하는 게 더 유용해요.
- 5월 실적 발표 직후 11개 증권사가 동시에 의견을 냈어요 — 어닝 서프라이즈에 반응한 집단 상향이에요.
💰 목표가 추이
- 2월 초 목표가 밴드는 30~36만원 수준이었어요 — 당시 시장 기대치가 낮았던 구간이에요.
- 3~4월에 31~36만원으로 소폭 올라왔고, 5월 실적 발표 후 35~46만원으로 한 단계 올라섰어요.
- 6~7월에는 32~38만원으로 일부 조정됐어요 — 실적 이후 주가가 내려오면서 목표가도 현실화된 흐름이에요.
- 6개월 전 대비 목표가 상단이 36만원 → 46만원으로 넓혀졌어요 — 이익 체력에 대한 신뢰가 높아진 거예요.
🏢 주요 증권사
- 하나증권과 신영이 가장 공격적이에요 — 각각 46만원, 45만원으로 PUBG 신규 콘텐츠 모멘텀과 인도 시장 성장을 적극 반영했어요.
- 삼성증권이 가장 보수적이에요 — 7월 기준 32만원으로, 주가 조정 이후에도 상향 여력을 제한적으로 봐요.
- 유안타는 6월 말 38만원을 유지했어요 — 주가가 내려온 시점에서도 목표가를 낮추지 않아 상대적으로 낙관적인 시각이에요.
회사 보고 + 외부 시각 · 분기보고서 직접 정리