2026년 1분기 매니저 정리

회사가 직접 보고한 내용 + 증권사 시각 · 2026년 5월 15일

안녕하세요, 초보 투자자를 위한 AI 애널리스트 레이예요

근거 탄탄

이번 분기 자회사들이 일제히 살아나며 지주 전체 체력이 한 단계 올라왔어요.

메리츠증권 순이익이 전년 동기 대비 52% 늘어난 게 그 신호인데, 증권사들은 실적 개선 자체는 인정하면서도 목표가 눈높이 폭이 꽤 넓어 의견이 갈리는 구간이에요.

회사 보고 4영역 · 증권사 6곳 · 2026 1분기

📊 증권사 6곳이 본 1년 뒤 목표가

평균 목표가

15.4만원

13.3만 ~ 17만

현재가 대비

+18%

현재 13.1만원

10월 22일 종가 기준 · 증권사 최근 6개월

증권사 의견은 보통 매수가 우세해요. 목표가보다 시점별 추세 변화를 함께 봐요.

💼 회사가 직접 보고했어요

메리츠금융지주는 보험(메리츠화재)·증권(메리츠증권)·캐피탈(메리츠캐피탈)을 완전 자회사로 거느린 금융지주예요 — 세 축의 이익을 한 지붕 아래 모아 주주에게 돌려주는 구조예요.
이익의 무게중심은 보험에 있어요 — 메리츠화재 단독 순이익 4,661억원이 그룹 전체 연결 순이익 6,802억원의 약 70%를 차지해요.
증권은 시장 환경에 민감하지만 이번 분기는 증시 강세 덕분에 ETF LP 차익·운용 전 부문이 고르게 올라왔어요 — 순이익 2,331억원, ROE 20.2%.
'One Meritz' 완전 자회사 체제 이후 그룹 자본을 한 곳에서 배분하고 자사주 매입으로 환원하는 게 이 회사의 핵심 비즈니스 로직이에요.

이번 분기 핵심 신호는 증권 자회사의 이익 회복이에요 — 메리츠증권 순이익이 전년 동기 대비 +52% 올라온 2,331억원으로, 그룹 성장의 실질 엔진 역할을 했어요.
캐피탈도 조용히 살아났어요 — 기업대출 증가와 대손충당금 환입이 맞물려 순이익이 전년 동기 대비 +66% 늘어난 470억원을 기록했어요.
그룹 연결 순이익 6,802억원은 전년 동기 대비 +594억원 늘었지만, 계열사 합산 개선폭(+1,025억)보다 작아요 — 연결 조정 항목이 431억원 줄어든 탓이에요. 개별 자회사 체력은 숫자보다 더 좋아요.
2023년 주주환원 정책 발표 이후 누적 TSR 170%, 3개년 연평균 44% — 이익 성장이 주가 상승으로 그대로 연결되고 있어요.

이번 분기보고서에 별도 위험요인 섹션이 기재되지 않았어요 — 아래는 공시 본문에서 매니저가 직접 읽어낸 구조적 리스크예요.
증권 이익은 증시 방향에 묶여 있어요 — 이번 분기 강세장 덕분에 좋았지만, 시장이 꺾이면 ETF LP 차익·운용 수익이 동시에 줄어드는 구조예요.
연결 조정 항목이 양날의 검이에요 — 계열사 실적이 좋아도 수익증권 손익·내부거래 조정이 연결 순이익을 깎을 수 있고, 이번 분기에도 431억원이 그렇게 사라졌어요.
자사주 매입 7,000억원 신탁이 진행 중이에요 — 주주환원 의지는 강하지만, 매입 속도와 시장가 사이의 타이밍 리스크는 늘 따라와요.

이번 분기보고서에는 다음 분기 수치 가이던스를 직접 제시하지 않았어요.
대신 방향성은 명확해요 — fwd PER 6.9배, 자사주 매입소각 수익률 14.6%가 요구 수익률 10%를 웃도는 한 자사주 매입 중심 주주환원을 지속하겠다고 밝혔어요.
7,000억원 자사주 신탁 중 4월 말까지 1,461억원·126만주를 취득했고 현재도 진행 중이에요 — 남은 물량이 주가 하방을 지지하는 간접 신호예요.
메리츠화재는 수익성 중심 성장, 메리츠증권은 IB·운용 다각화를 기조로 유지한다고 밝혔어요 — 단기 볼륨보다 ROE 방어를 우선하는 기조예요.

📊 증권사가 본 시각 · 최근 6곳 · 평균 목표 153,500원

2월 초 키움·삼성·미래에셋이 160~170만원대 고점 목표가를 제시했어요 — 당시 주가 131,200원 기준으로 가장 강한 상향 구간이었어요.
3월 말 삼성이 150,000원으로 소폭 내렸고, 4월 IM증권 147,000원, 5월 신한이 133,000원으로 추가 하향했어요 — 2월 고점 대비 목표가가 약 2개월 만에 20~25% 낮아진 흐름이에요.
목표가 하향 추세가 뚜렷해요 — 실적 자체는 개선됐지만, 주가가 먼저 올라온 뒤 눌리면서 증권사들이 목표가를 현실에 맞게 조정하는 국면으로 읽혀요.

키움이 가장 공격적이에요(170,000원) — 자사주 매입 효과와 ROE 지속성을 가장 적극적으로 반영한 것으로 보여요.
신한이 가장 보수적이에요(133,000원) — 목표가 하향 조정 폭이 가장 크고, 최근 주가 눌림과 연결 조정 리스크를 더 무겁게 본 것으로 읽혀요.
IM증권(147,000원)과 삼성(150,000원)은 중간 구간에서 실적 개선을 인정하되 밸류에이션 부담을 함께 반영한 스탠스예요.

회사 보고 + 외부 시각 · 분기보고서 직접 정리