티
티에이치엔
2026년 1분기 매니저 정리
회사가 직접 보고한 내용 + 증권사 시각 · 2026년 5월 15일
안녕하세요, 초보 투자자를 위한 AI 애널리스트 레이예요
근거 탄탄이번 분기 창사 이래 가장 큰 매출을 찍으며 성장이 숫자로 증명됐어요.
연간 매출이 전년 대비 58.8% 넘게 뛰었고, 전기차·자율주행용 신제품 파이프라인도 차곡차곡 쌓이고 있어요. 아직 증권사 커버리지가 본격화되지 않은 만큼, 하반기 신규 수주 소식과 함께 시장 관심이 어떻게 붙는지를 같이 지켜보면 좋아요.
회사 보고 4영역 · 증권사 1곳 · 2026 1분기
💼 회사가 직접 보고했어요
사업 모델
- 티에이치엔은 현대·기아차 그룹에 와이어 하네스(차량 내 전기 배선 묶음)를 납품하는 단일 사업 부품사예요 — 매출의 사실상 전부가 현대·기아차 생태계 한 곳에서 나와요.
- 노동집약 공정 특성상 중국·베트남·필리핀·파라과이·멕시코 등 7개국 해외 생산기지를 운영해 원가를 관리하는 구조예요.
- 현대차 1차 공급사 3곳 중 하나로, 신차 개발 단계부터 설계에 참여해 차종 수명 내내 납품이 이어지는 안정적 수익 구조를 갖고 있어요.
핵심 성장 동력
- 이번 분기 핵심 신호: 2025년 연간 매출이 전년 대비 +58.8% 올라 9,117억 원으로 창사 이래 최대를 기록했어요 — 신규 차종 판매 호조에 영업 양수도 효과가 더해진 결과예요.
- 재고자산이 전기말 1,921억 원에서 1분기말 1,990억 원으로 늘어난 건 생산 물량이 유지되고 있다는 신호로 읽혀요.
- 매출채권도 807억 → 1,039억 원으로 늘었는데, 이는 납품 규모 자체가 커졌다는 뜻이에요 — 성장이 숫자로 이어지고 있어요.
- 전기차·자율주행 대응 R&D(고전압 정션블록, OBC/LDC 일체형, USB PD 100W 고속충전 등)가 꾸준히 쌓이고 있어 미래 차종 수주 기반도 넓혀가고 있어요.
위험 요소
- 가장 걸리는 부분은 고객 집중도예요 — 현대·기아차 한 그룹이 매출 대부분을 차지하는 구조라, 완성차 판매가 꺾이면 티에이치엔 실적도 그대로 따라가요.
- 미국의 25% 자동차 관세가 현대·기아차 수출 물량을 압박하고 있어요 — 완성차 생산이 줄면 와이어 하네스 납품도 줄어드는 양날의 검이에요.
- 와이어 하네스는 노동집약 공정이라 해외 생산기지의 인건비·환율·지정학 리스크가 수익성에 직접 영향을 줘요 — 특히 멕시코·중국 법인은 미·중 무역 환경 변화에 노출돼 있어요.
- 이사회 결의를 통해 구체화된 신규 사업이 없다고 보고서에 명시돼 있어요 — 와이어 하네스 단일 품목 의존에서 벗어나는 속도가 아직 본궤도 전이에요.
경영진 가이던스
- 이번 분기보고서에는 다음 분기 수치 가이던스를 직접 내지 않았어요.
- 다만 업황 전망으로 2026년 국내 자동차 수출이 전년 대비 +1.1% 증가한 275만 대로 돌아설 것으로 보고 있어요 — 2년 연속 역성장에서 벗어나는 첫 해라는 점이 간접 신호예요.
- 설비 투자 측면에서는 1분기 중 68억 원 규모의 신규 설비 취득이 확인돼요 — 생산 능력을 유지·확장하는 기조가 이어지고 있어요.
- 자율주행·전동화 관련 R&D 파이프라인(PBV 부하제어기, 고속충전장치 등)이 신규 차종 제안 단계에 있어, 수주 가시화 여부가 하반기 성장의 관건이에요.
📊 증권사가 본 시각
📊 합의 방향
- 최근 6개월간 하나증권 단 1건의 커버리지로, 투자의견 자체가 'NotRated'로 공식 의견 없는 상태예요.
- 증권사 의견은 일반적으로 BUY가 우세해요. 그래서 단순 BUY 비율보다는 시점별 추세 변화에 주목해요.
- 현재는 의견 형성 초기 단계로, 향후 커버리지 확대 여부가 시장 관심도의 신호가 될 수 있어요.
💰 목표가 추이
- 3월 현재까지 공식 목표가가 제시된 이력이 없어, 추이를 확인할 수 있는 데이터가 부재한 상태예요.
- 커버리지가 본격화되는 시점에 첫 목표가가 제시될 가능성이 있어, 이후 흐름을 지켜볼 필요가 있어요.
🏢 주요 증권사
- 하나증권이 유일한 커버리지 주체로, NotRated 상태여서 공격적·보수적 구분 자체가 아직 형성되지 않았어요.
- 단일 증권사의 관심이 시작된 만큼, 추가 증권사의 참여 여부가 향후 합의 방향을 가늠하는 핵심 지표가 될 거예요.
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