S
SK가스
2026년 1분기 매니저 정리
회사가 직접 보고한 내용 + 증권사 시각 · 2026년 5월 15일
안녕하세요, 초보 투자자를 위한 AI 애널리스트 레이예요
근거 탄탄이번 분기 글로벌 트레이딩이 SK가스의 진짜 엔진임을 숫자로 보여줬어요.
해외 수출 물량이 전년 대비 52% 늘었고, 울산 발전소까지 본격 가동에 들어서며 수익 축이 하나 더 생겼어요. 증권사들도 3개월 새 목표가를 꾸준히 올리고 있어서, 다음 분기엔 발전 매출 누적 효과가 얼마나 실적에 쌓이는지 같이 지켜보면 좋아요.
회사 보고 4영역 · 증권사 6곳 · 2026 1분기
📊 증권사 6곳이 본 1년 뒤 목표가
평균 목표가
34.8만원
30만 ~ 39만
현재가 대비
+38%
현재 25.1만원
10월 26일 종가 기준 · 증권사 최근 6개월
증권사 의견은 보통 매수가 우세해요. 목표가보다 시점별 추세 변화를 함께 봐요.
💼 회사가 직접 보고했어요
사업 모델
- SK가스는 LPG를 중동·미국에서 수입해 국내에 팔고, 아시아 시장에 되파는 '수입-유통-트레이딩' 구조로 돈을 벌어요.
- 매출 2.6조원 중 해외 수출이 54%(1.4조원) — 국내 내수보다 글로벌 트레이딩이 이미 더 큰 축이에요.
- 자회사 울산지피에스는 세계 최초 LPG-LNG 복합발전소를 2024년 12월 상업운전 개시 — 가스 유통에서 발전까지 밸류체인을 넓혔어요.
- 또 다른 자회사 에스케이어드밴스드는 프로판을 프로필렌으로 전환하는 화학 공정을 운영 — LPG 원료를 석유화학 소재로 업그레이드하는 구조예요.
핵심 성장 동력
- 이번 분기 핵심 신호: 해외 수출 물량이 전년 동기 대비 +52% 늘었어요 — 글로벌 트레이딩 역량이 실제 볼륨으로 증명된 분기예요.
- 미국-이란 군사 긴장으로 LPG 가격 변동성이 커졌는데, SK가스는 소싱 다변화로 오히려 물량을 늘렸어요 — 위기를 기회로 전환한 셈이에요.
- 울산지피에스 발전소가 첫 완전 분기 가동에 들어갔어요 — 전력 판매 매출이 본격적으로 연결 실적에 쌓이기 시작했어요.
- 경유 1톤 트럭 신규 등록 금지 정책이 LPG 차량 수요를 구조적으로 밀어올리고 있어요 — 국내 수송용 수요 기반이 조용히 넓어지는 중이에요.
위험 요소
- LPG 가격은 중동 지정학에 직결돼요 — 미국-이란 긴장이 완화되면 이번 분기 가격 상승분이 되돌아올 수 있어요.
- 트레이딩 볼륨 +52%는 양날의 검이에요 — 물량이 늘수록 가격 급변 시 재고 평가손 노출도 함께 커져요.
- 에스케이어드밴스드의 프로필렌 사업은 1~2월 수익성 악화로 역내 공급자들이 감산에 나선 상황 — 석유화학 다운사이클이 아직 본궤도 회복 전이에요.
- 글로벌 원유 증산 기조가 이어지면 LPG 가격 하향 안정화 압력이 재개될 수 있어요 — 매출 규모 대비 마진 방어가 관건이에요.
경영진 가이던스
- 이번 분기보고서에는 다음 분기 수치 가이던스를 직접 제시하지 않았어요.
- 다만 간접 신호는 있어요 — 울산지피에스 발전소가 완전 가동 궤도에 올라 전력 매출 기여가 분기마다 누적될 구조예요.
- LPG 셀프충전 제도가 2025년 11월 도입 예정으로 언급돼 있어요 — 수송용 수요 확대의 중기 트리거로 경영진이 직접 적시했어요.
- 에스케이어드밴스드는 프로판→프로필렌→폴리프로필렌으로 이어지는 밸류체인 심화를 지속 추진 중 — 화학 부문 수익성 회복 시 레버리지가 커지는 구조예요.
📊 증권사가 본 시각 · 최근 6곳 · 평균 목표 347,500원
📊 합의 방향
- 최근 6개월 6건 모두 BUY로, 커버리지 증권사 전원이 매수 의견을 유지하고 있어요.
- 증권사 의견은 일반적으로 BUY가 우세해요. 그래서 단순 BUY 비율보다는 시점별 추세 변화에 주목해요.
- 2월 이후 신규 커버리지 진입 없이 기존 하우스들이 의견을 꾸준히 유지·상향하는 흐름이에요.
💰 목표가 추이
- 2월 30만원대 초반에서 출발해 3월까지 같은 수준을 유지했어요.
- 5월 들어 33만원 → 36~37만원대로 올라서며 상향 조정이 집중됐어요.
- 5월 중순 이후 39만원대까지 추가 상향되며 3개월 새 뚜렷한 우상향 흐름을 보여요.
🏢 주요 증권사
- KB가 가장 공격적 — 5월 최신 리포트에서 가장 높은 목표가를 제시하며 업사이드를 적극 반영했어요.
- 하나·메리츠는 유사한 수준에서 경쟁적으로 상향 조정하며 중간 밴드를 형성하고 있어요.
- IM증권은 2월 대비 5월에 목표가를 올렸지만 상대적으로 보수적인 밴드를 유지하는 편이에요.
회사 보고 + 외부 시각 · 분기보고서 직접 정리