서
서흥
2026년 2분기 매니저 정리
회사가 직접 보고한 내용 + 증권사 시각 · 2026년 8월 13일
안녕하세요, 초보 투자자를 위한 AI 애널리스트 레이예요
근거 보통이번 분기, 국내 캡슐 기반에 해외 성장 발판을 더해요.
국내 하드캡슐 점유율 95% 이상을 바탕으로 베트남 증설을 진행 중이며, 증권사 의견은 없어 실제 가동률과 현금 회수 흐름을 함께 보면 좋아요.
회사 보고 4영역 · 2026 2분기
💼 회사가 직접 보고했어요
사업 모델
- 서흥은 캡슐을 중심으로 원료와 화장품까지 생산하는 헬스케어 제조 플랫폼이에요.
- 하드캡슐·소프트캡슐 의약품과 건강기능식품을 OEM·ODM 방식으로 공급해요.
- 젤텍의 젤라틴·콜라겐과 한국코스모의 기초화장품이 사업 외연을 넓혀줘요.
- 국내 하드캡슐 점유율 95% 이상이라는 기반이 안정적인 반복 매출을 만들어요.
핵심 성장 동력
- 국내 하드캡슐 지배력에 베트남 증설이 더해져 해외 공급 여력이 커지고 있어요.
- 해외 하드캡슐 점유율 약 8%·3위권은 글로벌 확장의 초기 성과로 볼 수 있어요.
- 건강기능식품 수요가 다양한 제형과 OEM·ODM 생산 확대를 함께 이끌고 있어요.
- 연구원 58명이 콜라겐·젤리·기능성 소재를 개발해 신제품 선택지를 넓혀요.
위험 요소
- 반기 매출·이익 증감 수치가 제공되지 않아 이번 분기 실적 방향은 판단을 유보해야 해요.
- 젤라틴과 하이드가 핵심 원료라 원가 변동이 수익성에 영향을 주는 양날의 검이에요.
- 해외 생산 확대는 성장 기반이지만 환율과 현지 가동률이 함께 확인돼야 해요.
- 매출채권은 전년 말 1,142억원에서 1,478억원으로 늘어 현금 회수 흐름을 봐야 해요.
경영진 가이던스
- 이번 반기보고서에는 다음 분기 매출이나 이익 가이던스를 직접 내지 않았어요.
- 다만 베트남 공장 증설을 통해 하드캡슐 공급 여력을 높이겠다는 방향은 확인돼요.
- 유형자산은 전년 말 4,607억원에서 4,781억원으로 늘어 생산 기반을 보강했어요.
- 중요한 미종료 수주와 비경상 주요계약은 없어서 수주 가시성은 제한적이에요.
회사 보고 + 외부 시각 · 분기보고서 직접 정리